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截至2025年8月5日，沪深北三市融资融券余额合计达到20002.59亿元，时隔十年再度达到2万亿元关口。这一事件具有重要意义，以下是相关介绍：两融余额变化历程：2015年5月20日，沪深两融规模突破2万亿，此后继续攀升，在2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元。2015年7月1日，两融余额最后一次站在2万亿关口上，随后大幅下降。2019年12月，两融余额时隔20个月后重回万亿大关。2024年9月，两融余额从1.4万亿元起步后稳步增长，2025年3月一度突破1.9万亿元，4月随A股市场调整滑落至1.8万亿元出头，6月下旬随着市场升势，两融余额再度持续增长，最终在8月5日突破2万亿元大关。与十年前的差异： 市场环境不同：2015年两融余额突破2万亿处于杠杆牛市加速阶段，随后市场急转直下，不少投资者遭遇追保或平仓。如今两融余额重回2万亿时市场表现更为稳健温和，是在去年“924新政”后，三大指数在十个月时间内震荡走高的背景下实现的。 两融标的不同：2015年A股市场融资融券标的数量总共为913只，主要集中在主板。如今A股市场已变为沪深北三市，两融标的数量已达到4150只，行业分布更加多元，新兴产业相关标的供给更为充足。 融资利率和融券费率不同：十年前，投资者承受着较高的融资成本。如今，随着两融市场萎缩、社会融资成本下降，叠加券商之间竞争加剧，融资利率和融券费率大幅下降，投资者参与融资融券交易的成本降低了一半以上。 投资者行为不同：2015年很多投资者是跟风涌入，存在绕标套现等不规范行为。本轮两融余额上2万亿，投资者行为要温和理性得多，更多将融资融券视作一种专业投资理财工具，人均负债也远低于十年前。重回2万亿的原因： 政策因素：自2024年9月以来，政策“组合拳”接连落地，多措并举支持资本市场平稳健康发展，监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提振了投资者对中长期市场环境的信心。 市场风险偏好回升：市场整体上行，赚钱效应显现，资金流向呈现结构性特征，红利策略与科技成长板块的轮动表现吸引了结构性资金入场，杠杆资金在局部热点中的使用效率显著提升，投资者风险偏好回升，愿意使用杠杆资金参与市场交易。带来的影响： 增强市场信心：两融余额重回2万亿，说明投资者对后市更积极乐观，市场赚钱效应提升，将极大增强投资者信心，吸引更多资金流入市场，进一步推动市场行情发展。 反映市场活跃度提升：两融余额是衡量市场活跃度的重要指标之一，其重回2万亿表明市场交易活跃度较高，投资者参与度增强，市场人气旺盛，有利于资本市场的健康发展。 助力市场形成良性循环：A股公司盈利向好的中长期趋势较为确定，两融余额的增长有助于股市逐步形成盈利和估值双驱动的良性发展格局，同时叠加国内产业政策调整，供需结构不断优化，市场将迎来持续催化，有助于保持当前市场风险偏好。
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