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根据2025年第二季度公开数据及机构持仓披露，海外机构对中国市场的布局呈现显著的结构性特征，重点聚焦科技制造、医药生物及高股息资产，并通过多元化策略捕捉市场机遇。以下是具体动向与逻辑分析： 一、科技制造链成为核心配置方向外资机构在二季度对人工智能、半导体等科技主线的配置力度显著提升。贝莱德先进制造一年持有混合基金新进增持光通信领域的新易盛（持仓占比8.49%）和半导体制造龙头中芯国际（5.83%），这两家公司分别受益于全球算力需求爆发和国产替代加速。富达传承6个月股票基金则将人工智能相关个股臻镭科技、纳睿雷达合计持仓比例提升至15.25%，并强调“增加通信服务行业中具备估值吸引力的公司”。值得关注的是，外资机构对科技板块的布局已从主题炒作转向产业中枢挖掘。例如，新易盛作为CPO（共封装光学）产业链龙头，被宏利、摩根士丹利、贝莱德等七家外资公募共同持有，宏利更将其列为全市场第一重仓股，持仓市值达6.6亿元。PCB（印刷电路板）上游基材企业生益科技同样获得摩根士丹利、富达等机构加仓，反映出对算力硬件国产化供应链的深度认可。 二、医药生物板块迎来战略增持创新药领域成为外资机构二季度重点布局方向。摩根基金旗下三只产品（摩根远见两年持有期混合、摩根慧选成长股票、摩根沃享远见一年持有期混合）合计新进增持三生制药1.58亿元，凸显对国产创新药研发能力的信心。此外，摩根士丹利在药明康德、恒瑞医药等创新药企上维持中高仓位，其管理的大摩数字经济混合基金还将医药生物与科技板块结合，形成“硬科技+创新药”的协同配置。 三、高股息资产构建防御性底仓为应对市场波动，外资机构同步加大对银行等低估值高股息资产的配置。路博迈护航一年持有债券基金在二季度新进建设银行、农业银行、工商银行并列为前三大重仓股，富达悦享红利优选混合、摩根悦享回报6个月持有期混合等产品也增持了建设银行。瑞银研究团队指出，银行板块在低利率环境下仍具备“业绩稳定+分红率高”的双重优势，是外资长期配置的“压舱石”。 四、结构性机会中的典型案例1. 金浦钛业（重组标的）：巴克莱银行、瑞银集团、摩根大通、高盛国际等五家外资机构在二季度扎堆新进，其中巴克莱银行持股数达1229.17万股，成为第二大股东。这一动作与公司筹划重大资产重组（收购南京利德东方橡塑科技）密切相关，反映出外资对中国资本市场并购重组机遇的敏锐捕捉。2. 港股科技与新能源：外资机构通过基石投资、二级市场增持等方式布局港股。例如，美国资本集团增持携程集团H股至9.14%，蓝思科技港股IPO吸引瑞银、橡树资本参与基石投资，英诺赛科H股配售获国际长线基金多倍认购。瑞银预计，下半年港股IPO和配售规模或达3000亿港元，外资参与度将持续提升。 五、驱动因素与市场展望1. 政策红利释放：中国政府出台的《2025年稳外资行动方案》明确优化外资并购规则、扩大鼓励投资产业范围，叠加注册制全面推行，为外资长期布局提供制度保障。2. 盈利修复预期：北向资金增持的A股公司中，超八成2024年实现盈利，过半净利润增长，半导体、新能源等行业龙头（如宁德时代、比亚迪）的业绩增长进一步强化配置逻辑。3. 全球资本再平衡：在“去美元化”趋势下，亚洲市场成为资金流入重点。渣打银行预测，下半年新兴市场股票（尤其是中国和韩国）将表现领先，外资对中国资产的超配意愿增强。当前，外资机构的持仓结构已从“单一核心资产抱团”转向“科技成长+高股息防御”的均衡配置。贝莱德、富达等机构通过“行业轮动+个股精选”策略，在人工智能、人形机器人上游（如储存类芯片、软件服务）及绿色能源（如铜、电池材料）等领域挖掘超额收益。对于投资者而言，关注外资重仓的细分赛道龙头（如算力硬件、创新药、高端制造），以及政策催化下的区域主题（如粤港澳大湾区科技合作），或能更好把握结构性机会。
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