东方红资管江琦谈医药

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-7 08:02:28

东方红资管的江琦对医药行业有着深入的研究与独特的见解，其相关观点主要围绕行业前景、投资策略等方面，具体如下：行业前景乐观，创新药是关键驱动力：江琦认为医药行业的长期超额收益本质来自科技成长驱动的价值创造，创新药是未来增速最快的医药子行业。中国创新药目前处于从“1”到“10”的发展阶段，2025年被视为创新药收获期的起点，未来有望迎来爆发，更多创新药产品将在国内上市放量，海外市场也将出现代表性新药，行业将从“技术验证”进入“规模化盈利”阶段。投资核心是“组合+周期+成长”：通过多元组合应对行业复杂性，结合子行业周期动态调整配比，长期聚焦科技成长，短期兼顾低估值与转型机会，同时以持续学习和逆向研究捕捉左侧机会。在医药板块内构建涵盖成长股、低估值转型股、低估值白马股、现金流稳定型企业等的“多元组合”，根据不同阶段调整配比，平衡风险与收益。根据行业周期动态调整组合：江琦会根据宏观环境、政策变化及行业周期，调整“低估值抗风险”与“高成长”的配比。如2022年在行业压力较大时，优先选择风险抵抗能力强、低估值且具备拐点的企业，重点布局从底部区间回升的化学药转型公司、中药国企、低估值且现金流稳定的企业；2023年起逐步提升成长股配比；2024年三季度形成以创新药为核心的组合，并通过配置低估值转型创新的公司对冲高成长属性创新药的波动风险。创新药投资需聚焦核心变量：对于创新药投资，需跳出传统估值框架，聚焦产品的全球竞争力、临床价值与商业化潜力。例如，一款多适应症的全球首创药物，其价值不仅在于国内市场的放量，更取决于海外临床进展与国际化合作的深度。2023年底以来，中国创新药企业与跨国药企的大额战略合作频发，体现了中国创新药临床数据可信度提升、全球竞争力增强，这将为企业成长注入强劲动力。重视风险控制与深度研究：风险控制的核心在于左侧布局与深度研究，行业周期底部或企业低谷期往往暗藏机遇。对于创新药这类高壁垒领域，风险控制更需依托专业判断，从临床数据的解读到商业化能力的评估，每一个环节都需科学验证。长期价值的锚点是企业创造的临床价值与成长潜力，投资者需以长期主义穿越短期波动，关注那些在困境中依然专注研发、规划清晰的企业。

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