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安联基金研究部总经理、安联中国精选混合基金经理程彧近期在多个场合明确表示，三季度是科技领域基本面全面加速的时刻，维持优质科技资产在三季度或有显著超额收益的判断。这一观点基于多重逻辑支撑，具体可从以下维度展开分析： 一、核心观点：三季度科技资产基本面加速程彧指出，三季度科技行业将迎来基本面全面验证。这一判断与全球科技产业周期高度契合，例如半导体行业已进入旺季，存储芯片价格持续上涨、晶圆代工产能利用率饱满，叠加AI需求驱动，行业景气度上行趋势明确。此外，政策层面的支持（如中国对国产AI芯片的税收减免、美国对科技企业的财政倾斜）也为科技资产提供了结构性机遇。程彧特别强调，中国股票已进入新一轮价值重估周期，这一趋势将在未来数年持续发挥作用，而科技资产作为“真成长”代表，将成为核心受益方向。 二、看好的科技细分领域程彧的投资框架聚焦技术突破与产业落地共振的领域，具体包括：1. AI与半导体：全球AI服务器市场规模预计2025年增长60%，英伟达供应链改善将带动AI ASIC芯片、HBM存储、先进制程代工等环节需求释放。国内企业如华为昇腾订单激增120%，国产替代加速推进。2. 机器人与智能硬件：人形机器人、AI手机、AI PC等创新产品密集发布，端侧AI硬件渗透率提升将驱动相关芯片和模组需求。3. 绿色技术与智能制造：政策对新能源和数字化转型的支持，推动半导体设备、工业自动化等领域的技术迭代。4. 存储与代工：存储芯片价格在2025Q3预期大幅上涨（如DDR4涨幅达30%-40%），晶圆代工龙头（如中芯国际、华虹）产能利用率饱满，涨价预期逐步兑现。程彧尤其关注中小型成长公司，认为这类标的在细分领域技术突破后，更易实现业绩弹性与估值提升的双击。 三、市场背景与投资策略1. 短期波动与长期信心：尽管2025年7-8月科技50指数呈现波动（如8月8日跌0.86%），但程彧认为当前是较好的建仓时点，基于对未来两年市场的强烈信心。他指出，极端气候和6月抢跑效应导致的短期数据扰动无需过度担忧，中长期产业趋势未改。2. 哑铃型配置策略：程彧管理的安联中国精选混合基金采用GARP（合理价格成长）策略，一端配置高股息资产（如电信运营商、银行），另一端布局“真成长”科技标的，并通过自研模型动态调整股债性价比。这种策略既能对冲市场波动，又能捕捉科技资产的爆发性机会。3. 政策与资金面支撑：中国近期出台的刺激政策（如降息预期）和美国财政扩张计划，均为科技资产提供了流动性支持。此外，机构对科技板块的持仓仍处于历史低位，增量资金入场空间较大。 四、风险提示与应对程彧强调，需警惕地缘政治与技术封锁风险（如美国对半导体设备的出口限制），以及部分科技标的估值过高的压力。为此，他建议聚焦具备自主创新能力和生态构建能力的企业，例如华为昇腾通过双芯封装技术实现算力密度超越英伟达H20，寒武纪思元590在自动驾驶场景能效比领先国际竞品。这类企业既能抵御外部冲击，又能在国产替代浪潮中占据先机。 五、总结程彧对三季度科技资产的乐观判断，本质上是产业周期、政策红利与资金面共振的结果。他的投资逻辑紧扣“技术突破-商业化落地-业绩兑现”主线，通过精选细分领域和中小型成长标的，力求在波动市场中把握超额收益。对于投资者而言，若认同科技行业的长期增长逻辑，可关注程彧管理的基金产品（如安联中国精选混合），或通过指数基金布局半导体、AI等核心赛道，同时注意分散风险，规避短期情绪过热的标的。
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