年内超两百名基金经理离任公募投奔私募再度升温

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-13 01:55:16

2025年公募基金行业正经历显著的人才流动变局，年内超200名基金经理离任、“奔私”现象再度升温的背后，是监管政策、市场环境与行业结构多重因素交织的结果。这一趋势不仅折射出公募行业的深层转型压力，也揭示了私募行业在激励机制和投资自主性上的吸引力。一、数据与现象：离职规模创近年新高截至2025年7月15日，年内离任的公募基金经理已达196人，接近200人，若按当前速度，全年离职人数或将刷新历史纪录。从个体案例看，既有管理规模超300亿元的“固收+”名将张翼飞、周海栋等顶流，也有深耕细分赛道的“黑马”基金经理，如王鹏、鲍无可等。这一现象呈现出两大特征：一是“清仓式”卸任比例上升，部分基金经理一次性卸任所有在管产品；二是“奔私”成为主流选择，截至2025年6月底，具有公募背景的私募基金经理已达863人。二、核心驱动因素：政策、市场与行业结构共振1. 监管政策重塑行业生态 2025年5月实施的《推动公募基金高质量发展行动方案》成为关键转折点。新规要求主动管理权益类基金全面推行浮动费率制，基金经理薪酬与三年期业绩强绑定，若业绩低于基准超10个百分点，绩效薪酬将显著下调。这一机制打破了公募行业长期存在的“旱涝保收”格局，迫使业绩不达标的基金经理主动离职或被淘汰。与此同时，中基协2023年修订的《基金从业人员管理规则》虽限制了募集期、封闭期离职及频繁跳槽，但部分合规范围内的“奔私”仍成为理性选择。2. 市场环境分化与私募业绩示范效应 2025年上半年A股市场普涨但结构分化，私募证券基金表现亮眼。指数增强、宏观策略等策略年内平均收益超8%，部分产品收益率翻倍。相比之下，公募基金受业绩考核周期和风格偏离度限制，超额收益空间收窄。私募排排网数据显示，具有公募背景的私募基金经理2024年平均收益达18.43%，其中杨萍管理的善择先锋3号全年收益超200%，这种业绩示范效应进一步吸引公募人才“奔私”。3. 行业集中度提升与中小机构生存压力 2025年一季度，非货管理规模前十的公募机构市场集中度升至58%，中小公募因资源有限难以留住明星基金经理。与此同时，私募行业管理规模逆势增长，头部效应加剧，2025年上半年证券类私募管理人数量减少239家，但管理规模增加3458亿元。这种“马太效应”使得中小公募人才更倾向于投奔头部私募或自立门户。4. 薪酬机制与职业发展路径差异私募的薪酬体系与业绩强绑定，且投资决策自主性更高。例如，私募可灵活运用多空策略、衍生品工具，而公募受合同约束较多。此外，部分基金经理希望通过“奔私”实现个人品牌价值，如郑伟、宋小龙等老将离职后成立私募基金，利用自身行业资源和投资经验创业。三、影响与挑战：行业格局重构与风险并存1. 公募行业：集中度提升与投研能力分化头部公募凭借资源优势进一步巩固地位，而中小机构面临投研人才流失和管理规模缩水的双重压力。例如，嘉实基金年内离职基金经理达8人，部分产品被迫由团队接管。这种分化可能加剧行业“二八效应”，中小公募需通过差异化策略或平台化转型破局。2. 私募行业：人才涌入与业绩持续性考验私募基金通过吸引公募人才增强投研实力，但部分“奔私”经理可能面临“平台红利消失”的挑战。例如，公募投研团队通常百人级，而私募研究团队多为10-30人，覆盖范围缩减50%以上。周应波管理的运舟致远1号1期近半年业绩已滑至同类后30%，凸显投研资源落差的影响。此外，私募产品追求绝对收益，对风险控制要求更高，部分经理可能因风格不适应而业绩波动。3. 投资者风险：盲目追捧与业绩归因偏差部分投资者因迷信公募时期业绩而盲目跟投“奔私”产品，但忽视了公募与私募在投资策略、风控体系上的本质差异。例如，公募的智能交易系统和多层风控机制是业绩稳定的重要支撑，而私募更依赖个人决策。刘岩指出，平台红利对公募经理业绩的贡献率可能在30%左右，脱离平台后的业绩持续性存疑。四、趋势展望：双向流动与行业生态进化未来3-5年，公私募行业可能呈现人才双向流动格局。一方面，私募的灵活机制和高收益激励仍将吸引公募精英；另一方面，市场波动加剧和监管趋严可能促使部分私募人才回流公募。从行业发展看，公募需通过平台化投研体系降低对个体依赖，而私募需在保持策略灵活性的同时强化合规与风控。此外，监管层对私募参与并购重组、银行代销私募产品的政策松绑，将进一步优化私募生态，推动行业从“规模竞赛”转向“质量竞争”。总体而言，当前“奔私潮”是行业转型期的必然现象，其背后既有政策倒逼的短期压力，也有市场机制的长期驱动。这一趋势不仅考验机构的人才管理能力，也提醒投资者需理性看待基金经理的职业选择，避免盲目跟风。

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