外资金融机构“看多”中国经济前景

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-15 00:45:52

近期，多家外资金融机构密集上调对中国经济的增长预期，释放出积极信号。这一判断建立在多重结构性利好与政策效能的叠加效应之上，具体可从以下维度展开分析：一、经济数据持续改善，核心指标超预期回升1. 消费与生产端同步回暖 7月份全国居民消费价格指数（CPI）环比由降转涨，核心CPI同比上涨0.8%，创2024年3月以来新高。家用器具、文娱耐用消费品等价格环比涨幅显著，飞机票、旅游等服务消费价格涨幅高于季节性水平，反映扩内需政策持续显效。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降幅收窄，煤炭开采、光伏设备等重点行业价格压力缓解，显示产能治理与市场竞争秩序优化初见成效。2. 外贸韧性凸显，出口结构升级前7个月货物贸易进出口同比增长6.7%，出口规模达15.31万亿元，同比增长7.3%。新能源汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”出口增速超30%，在全球市场份额持续扩大。对共建“一带一路”国家进出口占比突破50%，新兴市场成为增长主引擎。花旗集团指出，中国出口市场多元化战略有效对冲了发达经济体需求放缓的压力。3. 增长动能换挡加速上半年GDP同比增长5.3%，增速较去年同期提升0.3个百分点，其中内需贡献率升至68.8%。高技术制造业增加值同比增长9.5%，3D打印设备、工业机器人等产品产量增速超35%，新质生产力正在重塑经济格局。摩根士丹利预计，家庭消费实际增速将在今明两年分别达4.9%和4.6%，服务消费占比提升至45.5%。二、政策协同发力，释放制度红利1. 宏观政策组合拳精准施策财政政策方面，上半年新增地方政府专项债券发行同比增长45%，重点支持新基建、保障性住房等领域。货币政策保持流动性充裕，结构性工具定向支持科技创新、小微企业等薄弱环节。例如，消费贷款财政贴息政策直接降低居民和服务业主体融资成本，激活消费潜力。2. 产业政策与市场治理双轮驱动 “反内卷”政策通过优化竞争秩序、淘汰落后产能，推动重点行业利润率回升。以光伏、锂电池行业为例，价格环比降幅收窄，产能利用率逐步恢复至合理区间。同时，研发加计扣除比例提高、专项再贷款等措施加速技术密集型产业突破，AI、机器人等领域的国产替代进程明显提速。3. 制度型开放深化，外资信心提振金融市场准入放宽吸引外资回流，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转此前两年净减持态势。汇丰、瑞银等机构将中国资产评级上调至“超配”，并加大对科技创新、消费升级等领域的配置。德意志银行指出，中美经贸关系缓和与人民币汇率企稳增强了外资长期配置意愿。三、产业升级与全球化布局形成长期支撑1. 新质生产力引领全球竞争中国在新能源、高端装备等领域的技术突破正在重塑全球产业链。例如，新能源汽车出口量连续18个月居全球首位，在欧洲市场的渗透率快速提升。光伏组件全球市场份额超80%，锂电池产能占全球70%以上，技术迭代速度领先同行。安联投资认为，中国正通过“技术+成本”双优势，在半导体、人工智能等领域构建不可替代的竞争力。2. 服务消费与绿色转型开辟新空间文旅、康养、数字内容等服务消费新业态蓬勃发展，上半年居民人均服务性消费支出占比达45.5%。同时，氢能、储能等绿色产业在政策扶持下加速规模化，预计2025年相关投资规模将突破万亿元。星展银行指出，中国在碳中和目标下的产业重构，将为全球投资者创造结构性机遇。3. 供应链韧性与市场多元化增强抗风险能力对新兴市场出口占比持续提升，上半年对东盟、中东等地区出口增速超15%，有效分散了单一市场风险。国内产业链通过“链主”企业牵头的协同创新，在芯片、工业软件等“卡脖子”领域取得阶段性突破，降低了外部制裁的影响。四、风险应对与长期治理框架逐步完善1. 重点领域风险化解有序推进地方债务置换规模超1.5万亿元，通过延长债务期限、降低利率等方式缓解短期偿付压力。房地产市场通过“保障房+商品房”双轨制改革，优化供给结构，7月份保障性住房开工面积同比增长23%。高盛认为，政策组合拳已显著降低系统性风险爆发的可能性。2. 民生保障与社会政策托底生育补贴、社保户籍限制取消等政策直接提升居民消费能力，上半年农村居民收入增速高于城镇0.8个百分点，城乡消费差距持续缩小。教育、医疗等公共服务领域的财政支出增速保持在10%以上，增强了经济社会发展的可持续性。五、国际资本再平衡下的战略配置全球资本正经历“去美元化”与新兴市场再配置的双重调整。富达国际数据显示，投资者对美股超配比例下降5个百分点，转而增持亚洲股票，其中中国资产占比提升3个百分点。外资在A股的配置比例仍不足5%，相比中国经济占全球18%的体量，存在显著提升空间。瑞银测算，若外资持股比例提升至MSCI中国指数中的权重（17%），将带来超5000亿元增量资金。综合来看，外资金融机构的“看多”逻辑，本质是对中国经济韧性、政策效能与全球化战略的深度认可。尽管房地产调整、地方债务等挑战仍需时间化解，但政策工具箱的丰富性与产业升级的不可逆性，正在为全球投资者勾勒出清晰的增长图景。正如摩根士丹利所言，中国经济的“韧性+灵活”特质，使其在复杂环境中展现出独特的抗压能力。未来，随着消费潜力释放、技术红利兑现与制度型开放深化，中国有望在全球经济格局中持续扮演增长极角色。

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