公募解读消费贷贴息政策：消费板块

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-17 19:26:49

公募机构普遍认为，消费贷贴息政策对消费板块是重大利好，消费板块或迎来一轮大机遇，以下是一些公募机构的具体解读：政策意义：当前经济复苏面临内需不足等制约，居民支出意愿尚未完全修复。在此背景下，财政直接介入信贷成本端，通过财政金融联动，以“双贴息”同步撬动供给与需求两端，具有很强信号意义。该政策以“真金白银”支持居民消费，降低居民消费信贷成本，激发居民消费潜力，支持扩大内需，与此前的消费品以旧换新等政策形成“组合拳”，从供需两端协同发力，加力提振消费市场活力。对消费板块的短期影响：贴息政策利好大消费板块，内需消费有望成为下半年投资主线。具体到细分领域，以汽车、家电为首的“以旧换新”以及以旅游为首的“服务消费”投资主线，预计将率先受益。从政策设计来看，此次贴息政策具有精准性和普惠性，降低消费信贷成本直接减轻了居民的还款压力，提高了居民的消费能力，有助于引导居民消费结构升级，还具有杠杆效应，能够带动相关产业的发展。对消费板块的中长期影响：中长期来看，在居民收入预期偏弱的背景下，消费贷贴息政策对于需求端的刺激效果能否从“脉冲式反弹”转向“持续性复苏”，仍要看政策杠杆与收入预期的协同。贴息政策或更惠及原有贷款意愿的消费者，对于“缺本金而非利息”的消费者而言，可能更期待存量房贷下调或现金补贴。因此，贴息需要与个税减免、工资保障等提升居民可支配收入的政策，以及育儿补贴、养老医保等强化社会保障政策结合，从根本上扭转居民预防性储蓄倾向，打破“低欲望消费”循环。此外，除了消费板块，政策对银行板块也有直接拉动，金融端最直接受益的或是拥有优质零售客群和高效风控能力的银行机构。同时，消费活跃度回升将带动支付结算、本地生活平台等交易类场景回暖，相关科技服务商有望迎来量价齐升机会。

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